中国金融开放，外资持股比例放宽至51%，证券业对外开放迅速进入实际操作阶段。证监会披露显示，瑞士银行已正式成为首家在中国内地申请控股证券公司的外资机构。

瑞银提升合资券商持股比例至51%

证监会资料显示，该申请事项为瑞士银行有限公司拟将持有的瑞银证券有限责任公司的股权比例从24.99%增至51%，实现对瑞银证券的绝对控股。这表明首家合资证券公司变更实际控制人的申请已获证监会受理，进入审批程序。

瑞银集团发言人对南都记者表示，中国是瑞银的重要市场，增持瑞银证券股权是瑞银在中国发展的一个重要里程碑。中国金融行业的进一步开放对瑞银在中国的业务来说，是一个重大的机遇，包括旗下证券业务、财富管理及资管业务。中国政府将外资机构投资证券公司比例限制放宽至51%是其对外开放的重要一步。

事实上，瑞银在提升控股权方面早已经在做准备，在证监会发布《外商投资证券公司管理办法》后仅四天，瑞银就提交了申请。

“瑞银将提升在华合资券商持股比例至51%.最新开放政策下，瑞银显然增加了更大操作空间。”瑞银集团首席执行官安思杰称。

摩根士丹利或跟进

2006年12月11日，瑞银集团与中粮集团、中国建银投资、国家开发投资公司等共同参与收购了当时濒临破产的北京证券公司。瑞银集团持有其中20%的股权，并将其重新命名为瑞银证券，开了外资机构直接参股中国全牌照证券公司的先河。

尽管命名为瑞银证券，但合资公司的最大股东并非瑞银集团。从股权结构来看，目前北京国翔资产管理有限公司、瑞银集团、广东省交通集团有限公司、国电资本控股有限公司、中粮集团有限公司分别持有瑞银证券33%、24 .99%、14 .01%、14%、14%的股份。瑞银集团并非瑞银证券的第一大股东，但瑞银集团对瑞银证券拥有管理权。

值得关注的是，截至目前，外资在合资券商的持股比例基本在33 .3%.摩根士丹利是第一个将在合资券商中持股比例提高至49%的外资机构，近期也表示有意将在合资公司摩根士丹利华鑫的持股由49%提高至51%.

中国市场的巨大潜力吸引外资机构蜂拥而至。目前根据C E PA补充协议设立的合资券商已获批的4家，分别为汇丰前海、东亚前海、申港证券和华菁证券。其中汇丰前海由香港上?；惴嵋杏邢薰境鲎时壤?1%，前海金融控股有限公司持股49%，是内地首家外资控股的合资券商，目前仍有18家合资券商设立事项处于审理中。

“外资有望选择优质的金融机构，加大股权投资力度，一方面保持对国内金融市场跟踪，另一方面享受较高的投资收益。”中泰证券分析师戴志峰对南都记者表示。

契机：全球资产配置“过去合资券商被寄予厚望，实际上，鲶鱼效应并没有实现。单一牌照、控股权受限、股东理念难以磨合，导致合资券商的投行业务并没有发挥其优势，近几年合资券商表现乏力。”从券商投行转到私募机构的方景对南都记者表示。

麦肯锡全球董事合伙人黄河称，中国券商行业近十年来，经纪业务佣金率及收入占比持续降低，2017年降至30%，为史上最低水平。而2017年的行业平均佣金率也降至万分之三点四的历史低位。

“对比合资券商年报就可知道，在经纪业务和投资顾问业务上，国内券商是有过往累积的绝对优势。外资券商重要的发力点将会在资管、投行方向。”方景称。

不过，随着中国财富积累以及全球配置需求的提升，外资机构在全球资产配置方面出现新的发展契机。对于外资行而言，财富管理/资产管理业务始终是提升股本回报率的一大利器。

瑞银证券年度审计报告显示，2017年度，公司实现营业收入8 .62亿元，净利润4283万元。

瑞银证券相关负责人对南都记者称，去年财务管理业务虽然受到监管趋严的影响，但是产品销售作为财富管理部业务发展的重点，去年下半年依然取得出色的成绩。受益于产品平台完善，产品种类丰富和多元化，高净值客户资产配置需求得到很好的满足。同时，在产品端也有强劲的销售势头。

东亚前海证券资管及固定收益投资部负责人赵凌琦表示，新成立的合资券商迎来发展机遇。合资券商需要努力的方向非常清晰。那就是迅速加大投研能力的耕织和市场销售能力的建设，快速做出业绩，打出品牌。

采写：南都记者 周亮

作者：周亮