国家统计局10日发布4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%;PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。

专家分析，食品价格下降是CPI环比下降的主要因素，医疗保健等价格延续上涨态势，居民消费升级步伐在加快。PPI同比较前值出现回升，主要在于低基数原因，并非价格的回升。

CPI同比增速重回“1”时代

从环比看，4月CPI略有下降，降幅比上月收窄0.9个百分点。国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称，食品价格下降1.9%，影响CPI下降约0.38个百分点，是CPI下降的主要因素。

从同比看，CPI涨幅比上月回落0.3个百分点。食品价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.13个百分点。其中，鸡蛋、鲜菜和鲜果价格分别上涨17.7%、8.2%和4.2%，合计影响CPI上涨约0.33个百分点;禽肉、水产品和牛羊肉价格上涨影响CPI上涨约0.18个百分点;猪肉价格下降16.1%，影响CPI下降约0.43个百分点。

非食品价格上涨2.1%，影响CPI上涨约1.67个百分点。其中，医疗保健类价格上涨5.2%，教育服务类价格上涨2.7%，居住类价格上涨2.2%。

国家发改委新闻发言人严鹏程4月18日在发改委新闻发布会上表示，今年以来我国物价走势反映出经济运行、结构调整中的一些趋势性变化。CPI中的旅游、医疗保健等价格延续上涨态势，表明与人民美好生活需要相关的服务需求在增加，居民消费升级步伐在加快。

据测算，在4月份1.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为0.5个百分点。

交通银行首席经济学家连平撰文分析， 今年以来市场一直有通胀重新抬头的预期，但一季度CPI同比平均为2.1%，低于市场预期，在总需求没有明显回升、国内货币供给增速明显回落的大背景下，国内并不具备高通胀的需求与流动性环境。据此预计今年全年CPI同比中枢难超2.5%，仍将低于3%的预期调控目标。

招商宏观发布的一份报告显示，从最新数据来看，5月初以来农产品价格环比跌幅有所收窄，同时叠加国际原油价格受美伊问题的影响而不断走高，布油目前已突破77美元关口，5月份CPI同比增速有望企稳乃至回升。中美贸易战对于农产品价格的潜在扰动需要进一步关注。

PPI同比回升是因基数低

从环比看，PPI降幅与上月相同。生产资料价格下降0.2%，生活资料价格下降0.1%。在调查的40个工业大类行业中，16个行业产品价格下降，比上月减少1个。

从分项环比表现来看，4月份煤炭、黑色、有色金属相关行业环比表现起色不大，但受油价上涨的影响，石油开采加工业环比由降转升，表现较强。从同比看，PPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

在主要行业中，涨幅扩大的有石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、有色金属冶炼和压延加工业，合计影响PPI同比涨幅扩大约0.34个百分点。涨幅回落的有非金属矿物制品业，上涨11.0%，回落1.0个百分点;煤炭开采和洗选业，上涨4.4%，回落1.4个百分点。

海清FICC频道全球首席经济学家邓海清撰文分析，4月PPI同比上涨3.4%，较前值出现回升，主要在于低基数原因，并非PPI价格的回升。全年PPI同比大概率不超过2%水平。从历史数据上看，2017年4月PPI环比-0.4%，处于历史最低水平，这使得2018年4月PPI同比面临较低基数的问题，低基数因素是推高2018年4月PPI同比的主要原因。

据测算，在4月份3.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.6个百分点，新涨价影响约为-0.2个百分点。

华泰宏观发布的一份报告显示，整体而言，相比去年同期，今年PPI中枢有望平稳回调、而通胀中枢则温和回升，PPI-CPI剪刀差的收窄将是大趋势，这一格局的兑现将有利于中下游行业盈利的持续改善。