“新蓝筹”演绎跨年行情
局部“震荡”将不可避免
作为今年市场最景气、明年预计会继续表现的科创“风口”之一，新能源产业链实际上是站在一个“十字路口”。
据《红周刊》记者统计，今年以来，板块内有84.31%的新能源及新能源车个股收涨，其中，双环传动、小康股份和南网能源等21只个股涨幅居前，涨幅均超100%。此外，宁德时代也有93.76%的涨幅。
除了积累巨大涨幅外，外资在新能源个股中的持仓也很集中。除宁德时代、隆基股份等龙头获得外资积极加仓外，双环传动也是外资“团宠股”。据深交所官网显示，双环传动的外资持股数额合计占公司总股本的比例达26.50%。
据悉，双环传动是市场上少数能稳定量产4级精度齿轮的企业，这刚好满足新能源汽车的电驱动系统市场爆发的需求。在业绩方面，双环传动在今年前三季度实现归母净利润同比增长1439%。
像双环传动这样业绩和估值双升的“赛道”股有很多，但许多百倍估值的新能源股还能在新的一年有更好的估值抬升吗?
在接受《红周刊》记者采访时，国泰君安电新行业分析师石岩肯定地指出，新能源汽车会出现跨年行情。首先，一季度是电池、材料等产品销售的淡季，但今年以来这些产品和材料等供应紧缺，2022年一季度可能会出现淡季不淡的情况。其次，从中长期来看，新能源汽车已经实现了从政策驱动向消费驱动的转变，市场渗透率的水平在加速提升。
深圳同威投资董事长李驰向记者表示，“我们觉得它们的‘高’市盈率不高。因为新能源产业链中公司产能是不断扩张的，产能在4年之内翻10倍以上的不计其数，甚至都有翻20倍的。而在国家2030‘碳达峰’、2060‘碳中和’战略背景下，这些产业链上市公司持续的产能扩张是非常有保证的。那么，如果一个公司可以连续每年100%的增长，十年股价就可以翻1024倍，因为市盈率是与增长的斜率高度相关的。”
李驰补充道，“当然，现在确实有一定的泡沫，但泡沫程度不算很高。现在宁德时代已经1.5万亿了，市场普遍预期能达到2万亿，如果市场疯狂一点，也不排除会达到3万亿。而且据我个人判断，2024年可能是泡沫最大的时候，也就是出现大的顶点的时候，2022年是一个高点，2023年会有一定回调。所以，现在还有两三年的黄金时期。”
不过，新能源材料涨价潮正在退去。如多次产品涨价的光伏龙头隆基股份，于11月30日披露主营产品单晶硅的最新价格，其中单晶硅片P型M10 165μm厚度(182/247mm)、单晶硅片P型M6 165μm厚度(166/223mm)和单晶硅片P型158.75/223mm 165μm厚度价格分别下降了0.67元/片、0.41元/片和0.41元/片，降幅分别为9.75%、7.16%和7.41%。
对此，隆基股份总裁李振国近期公开表示，若不是垄断的产品，只要是制造出来的产品都摆脱不掉过剩的永恒定律。短缺的情况一定是阶段性的，过剩才是常态化的，而隆基股份一直是在打造过剩状态下的竞争力。
有业内人士向《红周刊》记者指出，“隆基股份产品的降价释放了一个信号，就是一种产品不可能总是一路涨价的，这是供求法则决定的。另外，如果从供需自由市场角度来看，一旦形成暴利的行业之后，就会有不计其数的后来者进入。比如养猪，去年的猪肉价格涨疯了，连地产等行业的龙头公司也开始跨界养猪，现在猪肉的价格就变成了‘白菜价’。”
传统蓝筹估值优势显现
白酒提价公司性价比高
与新能源产业链行情相对的是，今年以消费股、银行、地产和家电等为代表的“老蓝筹”投资体验极差。尤其是消费板块，比如食品饮料行业的117只个股，有77家收跌。其中，天味食品、顺鑫农业和中炬高新均几乎腰斩。
对此，有投资人表示，从景气度、盈利和估值三个角度来看，消费股可能正在酝酿新的机遇。首先，在景气度方面。星石投资首席研究官方磊在接受《红周刊》记者采访时指出，经济最差的时候已经过去了，市场风格有望出现切换，尤其是年末及跨年是酝酿风格切换的关键时点。而在经济预期继续向好的背景下，消费类资产景气度可能出现反转，有望走出新行情。而且从更长的维度来看，消费对经济的拉动作用不容忽视。一方面，消费占GDP比重将越来越重。2015~2020年消费对GDP增速的贡献率平均值达到55%。另一方面，在共同富裕框架下，居民消费长期驱动增强。目前国内收入结构呈现“金字塔型”，后续有望向“橄榄型”转化，收入差距缩小将改善整体消费倾向。同时，降低民生刚需成本相关政策释放了居民更广泛消费领域里的消费能力，也有助于增强中产阶级的消费信心。
其次，在盈利方面。平安证券研究所所长助理、首席策略分析师魏伟指出，今年三季报显示，部分消费板块经营情况有所好转，前三季度农林牧渔、社会服务、食品饮料行业经营活动现金流净额复合增速较上半年上升17%、16%和10%。
最后，在估值方面。上善若水资产董事长侯安扬指出，“当下食品饮料行业的估值已经跌到历史上很低的位置了，一般来说，当这种下跌消化了足够利空的时候，就很容易涨，即使是没有太多利好。所以，在食品饮料行业的投资上，我比较乐观。”(见附图)
具体到消费细分领域，李慧勇表示，“白酒是具有确定增长的板块，我们继续看好。其他的疫情复苏受益的领域、涨价的领域、成本能够有效传导的消费品种包括调味料、啤酒、奶制品等，以及成本改善空间较大的家电和汽车零部件也不错。”
