昨日，A股三大指数悉数收跌，令部分投资者对5月行情产生担忧情绪。参考历史行情，有机构统计了2000年至2020年A股的5月走势，发现沪深300指数(自发布以来)5月上涨概率超过50%，但平均涨幅为负，即A股大盘在5月的历史走势较弱。

从行业板块看A股“日历效应”，2011年至2020年，各行业的5月涨跌幅统计数据显示，食品饮料、家用电器板块上涨次数最多，达8次;周期板块略有分化，有色、化工板块表现相对亮眼。

据招商证券的统计，过去11年中，万得全A、上证指数只有4年在5月份收红，深证成指有5年收红，沪深300有6年收红。从涨跌幅看，如将5月份历年涨幅平均计算，除创业板指平均涨幅为正外，其他A股主要指数在5月的平均涨幅均为负数，可见5月市场操作难度较大。

在粤开证券研究院负责人康崇利看来，进入5月“业绩真空期”，市场主要驱动因素逐步由业绩转向估值。股指目前处于震荡阶段，但成交量逐步回升，在短期重要阻力位突破后的市场震荡也是一个消化筹码的过程，后续调整空间有限。在量能配合下，市场有望在高景气板块带动下继续震荡上行。“我们继续看好‘红5月’，建议积极布局下半年行情。”康崇利说。

行业板块方面，银河证券研究所统计了2011年至2020年的5月行业涨跌情况。在部分年份，食品饮料板块成为普跌行情中的“避风港”。浙商证券表示，5月市场风格转向防御，家电、食品饮料、医药等板块上涨概率居前。

数据显示，过去10年中，食品饮料、家用电器板块5月录得上涨的次数最多，达8次。而化工、钢铁、有色等周期板块则表现分化，有色板块过去10年在5月有7次收涨，化工板块为6次，而钢铁板块仅3次实现上涨。

反观昨日盘面，周期板块表现相对较好，钢铁、采掘、有色等板块领涨，其主要是受大宗商品涨价的影响。同时，休闲服务、医药生物、食品饮料板块回调幅度居前。

对此，康崇利建议，投资者应保持耐心，在板块配置方向上关注两条主线：

一是低估值顺周期行业。一季报数据显示，以化工为代表的顺周期行业表现更优。在经济持续复苏的大背景下，内外需将实现共振，带动需求回暖。此外，限产、环保要求提升，带来短期供需缺口和钢价上行预期，中长期则利好能耗低、降碳能力强的龙头企业。

二是前期调整相对更充分，同时年报、一季报盈利大幅上升且可持续增长的高性价比成长主线，如先进制造、消费电子、半导体设备、医疗服务等。