中间业务收入占比方面，交通银行的非息收入占比高达38.72%，招商银行仅为30.39%。(见图5)

图5 交通银行和招商银行非息收入占比

但这并不能表示交通银行的中收数据相比招商银行更为出色。原因是交通银行非息收入中来自租赁等业务方面的收入贡献了很大一部分，2020年这一数据为164.6亿元，占全部非息收入的比重约为17%。换言之，交通银行的非息收入成色不足。

此外，从最能反映非息业务质量的佣金及手续费来看，交通银行全面落后。2020年，招商银行佣金及手续费收入795亿元，营收占比27.36%;交通银行仅为451亿元，占比18.31%。

过去五年，招商银行佣金及手续费业务占比总体维持在28%上下的水平，交通银行仅为19%。

正是中收业务收入结构方面存在的问题，市场投资者对于交通银行的业绩表现并不那么看好。

指标五，计息负债成本的比较

前述比较了交通银行与招商银行净息差数据，交通银行总体较大幅度落后。从业绩贡献的角度，这一结果的出现，源于负债端成本与资产端收益率的不同。

负债端，尤其存款决定一家银行的资金成本高低。财务数据显示，2015年至今，交通银行的存款成本整体上较大幅度高于招商银行。以2020年为例，交通银行存款成本率2.2%，招商银行仅为1.55%，前者较后者高出65个BP。(见图6)

图6 交通银行和招商银行的存款成本率

交通银行较高的存款成本，很可能反映了其客户结构的深层矛盾问题。从存款与计息负债的占比来看，招商银行这一比重高于交通银行，且较为稳定;交通银行呈现一定的起伏，低位的2016年至2017年，仅为65%，最近两年有所回升，2020年为73%，但是仍低于招商银行的76%。

在靠规模获取利差的经营环境下，几个BP的差距带来的就是利润高低的差异。

指标六，生息资产收益率的比较

生息资产收益率方面，交通银行与招商银行的落后差距呈现加大趋势。2015年，交通银行生息资产收益率4.63%，招商银行为4.72%，交通银行落后9个BP。五年以后的2020年，交通银行生息资产收益率为3.77%，招商银行为4.13%，交通银行落后36个BP。(见表1)

表1 交通银行和招商银行生息资产收益率比较

二者生息资产收益率的巨大差距，主要是因为信贷资产收益率的差异引发。以2020年为例，交通银行信贷资产收益率4.55%，招商银行为4.89%。两家银行在信贷资产收益率方面的差距则是信贷结构导致的。招商银行更高的零售贷款占比导致了其更好的资产端收益率表现。

指标七，不良贷款率的比较

商业银行作为经营风险的金融机构，不良率的高低，影响一家银行盈利能力和核心竞争力。不良率高，往往意味着这家银行的风险管理水平备受挑战，且不良率的高企，最终会因为坏账的核销或者资产减值的损失导致对公司利润的蚕食。

就不良率来说，交通银行也是显著落后的。2015年，交通银行不良率为1.51%，招商银行为1.68%，但是五年以后，形势就发生了逆转。2020年，交通银行的不良率依然维持在1.67%的高位，但是招商银行已经轻装上阵了，不良率仅为1.07%，低于交通银行61个BP。(见表2)

表2 交通银行和招商银行不良贷款率比较

不难发现，相比招商银行，交通银行是更高的不良率，更低的净息差;净息差的背后则是两家银行不同的客户结构驱动的负债成本和资产端收益率的差异。再加上规模发展方面速度不同，交通银行与招商银行二者在盈利能力方面的呈现出巨大的差距。这样的差距，导致了两家银行在市值水平上的差异。(见图7)

图7 交通银行和招商银行市净率表现